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滬膠：近期滬膠價格沖高回落，似有疲軟調(diào)整跡象，利多利空因素同時存在，市場分岐加大，但個人認(rèn)為: 本波漲勢仍末結(jié)束、中期大調(diào)整仍未到來。
天膠上漲仍未到位
近期滬膠價格沖高回落，似有疲軟調(diào)整跡象，利多利空因素同時存在，市場分岐加大，但個人認(rèn)為: 本波漲勢仍末結(jié)束、中期大調(diào)整仍未到來，原因有三:
1.替代不會停止
2016年天膠市場給出了一倍的漲幅，除了供應(yīng)下降(泰國洪水)、需求增長(中國重卡)因素外，合成膠也爆發(fā)了一波巨大漲勢。此前，合成膠的價格一直低于天膠2000-3000元/噸，但從2016年9月起，順丁、丁苯開始超過天膠價格，從低于2000—3000元到高于2000—3000元，到了今年差價進(jìn)一步擴(kuò)大，到了今天，丁苯、順丁己高于天膠4000—6000元，天膠與合成膠形成了嚴(yán)重倒掛。
由于合成膠基本面良好，它不可能會下跌，這種長期倒掛會引發(fā)長期替代。哪怕是5%。也會影響到每年三幾十萬噸天膠數(shù)量，這相當(dāng)又一個泰國洪水減產(chǎn)數(shù)量，雖然輪胎廠家此前己經(jīng)進(jìn)行了配方替代調(diào)整，但是否己經(jīng)調(diào)整完畢，這仍是個末知數(shù)，但在5000—6000巨大利益誘惑下，長期替代不會停止。
2.國外原料緊張趨勢很難改變
表面上看泰國今年拋三十萬儲備膠基本能抵消今年的減產(chǎn)，但卻不能抵消產(chǎn)膠國供應(yīng)緊張的局面，一是去年天膠消費(fèi)超預(yù)期消耗了全球天膠大量庫存，使全球庫存處于低位；二是新開割期對橡膠災(zāi)害正在評估中，如果加重則會引起供應(yīng)恐慌，因此，供應(yīng)緊張局勢短期內(nèi)仍末能有效緩解，否則，海外原料市場也不可能瘋漲甚至違約。泰膠昨天報價繼續(xù)上漲，中國青島庫存一直維持在10萬噸的低位，證明供應(yīng)緊張格局正在延續(xù)。
3.輪胎市場反應(yīng)剛需
從去年下半年開始的輪胎大漲價，基本天天漲、月月漲，漲少的有50%，多的一倍以上，至今沒有停止跡象，它至少說能明三個問題: 一是從原料上游傳導(dǎo)至終端下游，說明原料短缺、供應(yīng)緊張，終端無奈被迫接受，漲價得到市場認(rèn)可。二是從中國波及到全球，說明漲價具有普遍性。三是從供應(yīng)傳導(dǎo)到消費(fèi)，說明市場需求是真實(shí)和旺盛的。
終上所述，供應(yīng)緊張、需求旺盛、替代增加，天膠價格仍有上行空間。
連康明 —— 橡膠化工原料綜合服務(wù)商
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2017-02-14 10:05:30
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