目前橡膠難言見頂
昨日滬膠大幅下挫，主力合約擊穿了前期的頸線位置19500元/噸一線。技術(shù)上看，滬膠已經(jīng)破位。2月17日公布的青島保稅區(qū)庫存明顯增長，以及最近幾天合成膠價連續(xù)下跌，均對天膠短期走勢形成了壓制。但就當前供需格局看，焦點集中在下游需求上，因為供應(yīng)端的季節(jié)性萎縮已成為確定因素。但下游需求尚未證偽之前，我們認為滬膠難言見頂。
元宵節(jié)后下游開工率再次回升
截至2月17日當周，全鋼胎企業(yè)開工率53.46%，較前一周增加5.14%；半鋼胎企業(yè)開工率69.74%，較前一周增加15.68%。上周是元宵節(jié)后第一周，開工率處于恢復(fù)狀態(tài)，半鋼胎開工率恢復(fù)較快，后期輪胎廠開工率也將逐步回升。
重卡銷售成為市場關(guān)注焦點
聚焦2017年消費增長亮點，因政策力度減小，我們不寄希望于汽車銷售帶來的增量，而是重點關(guān)注重卡銷售的增長亮點。
1月重卡銷售數(shù)據(jù)同比增長超過一倍多，創(chuàng)下近幾年以來的高增速。盡管其中有部分是去年12月訂單量延后造成，但綜合去年12月至今年1月數(shù)據(jù)總量，同比增長也達到了85%，這反映出重卡銷售的強勁勢頭?；仡?016年，重卡銷售增長點主要有兩大塊：一是物流需求的持續(xù)好轉(zhuǎn)，帶來與物流相關(guān)的重卡需求增加，二是國內(nèi)2016年9月下旬起嚴查貨車超載政策的執(zhí)行，為重卡銷售帶來新增量。該政策出來之后，執(zhí)行時間也就一個季度左右，應(yīng)該能延續(xù)到2017年上半年，因此新增量還能維持。此外，基建投資力度增加，也會提升重卡替代消費量。目前值得投資者警惕的是，運輸費下降帶來的利空影響，或削弱新增貨車的訂購動力，后期要重點關(guān)注。
一季度天膠供應(yīng)偏緊
去年三季度以來，天膠與合成膠價差持續(xù)拉大，對天膠價格持續(xù)形成支撐。但近一周來，合成膠價格明顯回落，對于天膠的支撐力度減弱。不過，基于生產(chǎn)工藝結(jié)構(gòu)性調(diào)整造成的短缺及今年一季度的集中檢修，3月之前，合成膠價格向上動能應(yīng)該還是充足的。
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